Déficit fiscal en su nivel más bajo en 4 años: ¿se cumplirá regla en 2026 pese a “Mega El Niño”?

Según cifras preliminares del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), el déficit fiscal acumulado en los últimos 12 meses a septiembre fue de 0.9% del Producto Bruto Interno (PBI). El dato no es nada menor: es el registro más bajo en cuatro años.

La pregunta es cómo interpretar este panorama con vista a lo que la propia presidenta Keiko Fujimori ha catalogado como “la llegada inminente de ”El Mega Niño", uno que nunca antes en la historia hizo frente el país.

Déficit fiscal a la baja

El déficit fiscal, se puede resumir, ocurre cuando un Gobierno gasta más dinero del que recibe a través de impuestos, tasas y otros ingresos.

Y ha ocurrido lo contrario en Perú. Según la data del BCRP, este indicador se redujo en tres puntos porcentuales desde septiembre del 2024, cuando se situaba en 3.9% del PBI.

Pero para registrar un nivel similar al que se anotó en septiembre del 2026 hay que retroceder hasta mayo del 2022, cuando también significó el 0.9% del PBI. ¿A qué se atribuye?

El BCRP es claro: los ingresos tributarios del Gobierno Nacional crecieron 23.2%, especialmente la recaudación por el Impuesto a la Renta (30.9%), el Impuesto General a las Ventas (IGV) interno (15.6%) y el Impuesto Selectivo al Consumo (32.3%).

Si bien los ingresos “no financieros”, especialmente los corrientes, también crecieron (3.9%) a septiembre de 2026, esto se atenúo por una caída de 14.9% en los gastos de capital.

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Juan Carlos Odar, director de Phase Consultores, remarcó que la caída que ha mostrado el desempeño del déficit fiscal ha sido más rápida de lo que se pensaba a inicios de año. En parte por la poca inversión preparatoria ante el FEN, que no ejecutaron los gobiernos previos a Fujimori.

“Por eso, los gastos de capital han sido menores de lo que se esperaban, poco se hizo en obras de prevención. El nuevo Gobierno llegó y no ha podido, en pocos meses, dinamizar esa inversión necesaria. No por poco interés, sino porque arrancó hace unos meses. Los ingresos tributarios al alza hicieron caer el déficit aún más rápido”, explicó.

Claudia Sícoli, directora de las carreras de Economía y Negocios de la Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC), saludó la reducción agresiva del déficit frente a lo que se viene para el Perú.

“El 2026 es un año positivo, pero vamos a entrar a una etapa complicada hasta el primer semestre del 2027 (...) El impacto de las obras dejadas de ejecutar no será negativo para el déficit, pero sí para las familias”, planteó.

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¿Hay espacio para que déficit fiscal crezca?

Hay que precisar un hecho no menor, sobre todo recordando los años consecutivos de incumplimiento en Perú. El déficit fiscal a septiembre esta muy por debajo de la meta fijada por ley para este año: 1.8% del PBI. Es más, con el registro más actual el indicador es inferior a la regla fiscal más restrictiva que mantiene Perú: 1% del PBI desde 2028.

Sin embargo, en agosto, en una de sus primeras conferencias de prensa en el cargo, el propio titular del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), Elmer Cuba, adelantó que se cambiarían las reglas fiscales, aunque aún no se oficializa ello.

Ante una consulta de Gestión, Cuba precisó que probablemente el ajuste a la regla para 2028 pasaría a ser 1.2% del PBI, en lugar de 1%.

¿La razón? No solo el FEN: “Hay muchos gastos que no han sido puestos en el presupuesto público para este año que nos van a costar mucho cumplir y acomodar en lo que resta del 2026”, alertó entonces.

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