Durante su visita a Lima, donde ofreció una charla magistral sobre valorización de empresas en Pacífico Business School, la escuela de negocios de la Universidad del Pacífico, el experto en finanzas conversó con Gestión y se refirió a la coyuntura local y al auge del cobre.
Consultado sobre cómo el Perú podría aprovechar el alto precio del cobre (en US$ 6.61 la libra), que se encuentra en niveles altos y cuya demanda se espera que se sostenga al menos en el mediano plazo, Damodaran fue cauto: "Los precios del cobre son altos hoy, pero dentro de un año podrían ser la mitad. Así que disfruten de los buenos tiempos pero prepárense para los malos".
El académico puso como ejemplo lo hecho por Noruega con la producción de petróleo, una analogía que, admitió, "no es fácil de replicar". Al ser consultado sobre si plantea que se implemente en Perú un fondo de commodities como el que Noruega creó hace más de 30 años, el gurú respondió sobre la necesidad de prepararse.
En la entrevista, invitado por CFA Society Perú, también explicó por qué su portafolio incluye cinco de las Siete Magníficas, pese a la incertidumbre que ocasionan las grandes inversiones de las empresas líderes en inteligencia artificial (IA).
En otro momento, se refirió a la reducción de la percepción de riesgo de Perú para los inversionistas internacionales tras las elecciones presidenciales. Sobre cómo eso influye en el valor de las empresas locales, señaló que "(en un proceso electoral) nunca sabes quién va a ganar. Por eso, después de cada elección suele haber siempre un ajuste. Pero nada es lineal en este proceso".
Damodaran consideró que el riesgo país "seguirá disminuyendo si el gobierno lo hace bien", aunque aclaró que "nunca he visto que el mercado siga asombrado por lo que hace un gobierno electo a largo plazo". Por ello, dijo, "estoy tratando de rebajar las expectativas, pero es una buena noticia que, al menos por ahora, el mercado sea optimista".
“Tú quieres que las empresas hagan eso, que tomen riesgos”, sostiene el gurú al referirse a las gigantescas inversiones que las grandes tecnológicas están desplegando en IA, y que podrían no dar los resultados esperados. Sobre ese temor, el especialista admite que “eso está en el aire” y plantea la duda de si estas corporaciones —aunque aclara que no incluiría a Apple— “están viendo algo que nosotros no, o si están invirtiendo en IA porque todos los demás lo hacen”. Le preocupa que cada vez más compañías lo hagan “por miedo a quedarse atrás”. En todo caso, cree que las empresas no saben mucho más que el resto sobre cómo evolucionará este negocio, por lo que es muy posible que en cinco años miren atrás y digan: “fue un error. No debí haber invertido tanto”.
Respecto al mercado bursátil estadounidense y las Siete Magníficas (Apple, Microsoft, Amazon, Google, Meta, Nvidia y Tesla), el experto reconoce que su respuesta es sesgada porque invierte en cinco de ellas: compró acciones de Apple en el 2017 y de Microsoft en el 2014. Advierte que quien tenga una cartera sin esas siete empresas está asumiendo “un riesgo enorme como inversionista”, pues ha optado por no estar expuesto al 35% del mercado de EE.UU. Por ello, recomienda incluir esas siete compañías, o al menos algunas, si se quiere invertir en acciones estadounidenses.
En cuanto a la creación de un fondo soberano de cobre en Perú, el gurú considera interesante el ejemplo de Noruega, pero advierte que en el país pueden surgir necesidades inmediatas que requieran ese dinero. Aun así, siempre es bueno planificar, empezar con un capital inicial e ir haciéndolo crecer poco a poco. Ese capital inicial debería constituirse, en su opinión, con los impuestos recaudados en los años de bonanza. Si se hace así, hay que asegurarse de que el fondo se gestione sin interferencias, porque ese es parte del problema en Latinoamérica: se puede convertir en un fondo discrecional para los gobiernos.
Consultado sobre las medidas que las empresas podrían tomar para enfrentar el fenómeno de El Niño, que ya golpea la producción agrícola y pesquera del país y que podría perjudicar a firmas de consumo masivo cuando comience el periodo de lluvias y se dañen las infraestructuras de transporte, el reconocido académico Aswath Damodaran recomendó prepararse para una mayor volatilidad. “Si su empresa ha contraído muchos préstamos, corre mayor riesgo que una firma sin deudas. Por lo tanto, lo que puede hacer ahora mismo es prepararse para una mayor volatilidad en sus operaciones y evitar cualquier acción que empeore la situación. No se embarque en proyectos a largo plazo, evite grandes costos fijos y no solicite préstamos”, sugirió.
En otro momento de la entrevista, el docente de finanzas de la New York University (NYU) reveló que invierte en cinco de las Siete Magníficas y que descartó a Nvidia y Tesla. “Vendí Nvidia el año pasado y Tesla después de las elecciones presidenciales en EE. UU.”, precisó. Al explicar por qué se deshizo de las acciones de Tesla, señaló que no le gusta tener en su portafolio compañías en las que debe adivinar la política antes de invertir. En esos casos, sostuvo, el trabajo consiste en decidir quién ganará las próximas elecciones y no en cómo evolucionará el negocio.
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