Las cajas municipales y otras microfinancieras peruanas podrían acceder a un financiamiento de hasta 60 años otorgado por Cofide, un plazo excepcionalmente largo que permitiría que estos recursos sean considerados como patrimonio y no como deuda. La medida es vista con gran expectativa por las instituciones ediles, justo cuando la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) se prepara para endurecer los requisitos de capitalización a partir de diciembre próximo.
En esa fecha, la SBS solicitará a las microfinancieras alcanzar un mayor índice de capital global. Actualmente, el umbral mínimo exigido es de 10%, al que se suma un porcentaje adicional que varía según el perfil de riesgo de cada entidad. Por ejemplo, para una caja municipal, ese indicador podría pasar de 13% a 13,5% a fin de año. El índice de capital global mide la salud financiera de un banco o compañía de microfinanzas al comparar su patrimonio con sus activos: a mayor patrimonio, más alto puede ser el índice.
Ante ese escenario, Jorge Velarde, presidente del directorio de Cofide, adelantó que la entidad busca otorgar capital Tier 1 —el principal capital para las cajas municipales y otras microfinancieras— a través de emisiones perpetuas. “Otro programa que puede tener mucho impacto es que (Cofide) busca darle capital Tier 1, que es el principal capital para las cajas municipales y otras microfinancieras, pero a través de emisiones perpetuas, es de decir, financiamientos a 60 años que califican como capital y eso les permite hacer más operaciones a las cajas”, señaló Velarde.
El capital Tier 1 es la medida central de la fortaleza financiera de una institución, compuesto por acciones ordinarias, ganancias retenidas y otros instrumentos como deuda subordinada que cumplan con las condiciones definidas por la SBS. “Estamos (en Cofide) trabajando en la posibilidad de sustituir parte de financiamientos subordinados de Tier 2 por subordinados Tier 1 de más largo plazo y que puedan ayudarles a poder ampliar su cobertura”, agregó el directivo.
Walter Leyva, gerente central de negocios de Caja Ica, afirmó que están “a la espera nada más de que Cofide lance al mercado (este programa de deuda subordinada perpetua). Va a generar un fortalecimiento patrimonial de todo el sistema”. En esa línea, el ejecutivo precisó que “Cofide es la entidad que brindará esta deuda subordinada perpetua” y que “muchas entidades van a aferrarse a esa posibilidad, de una deuda subordinada perpetua que se considera como incremento de patrimonio”. La expectativa es que el programa se despliegue durante el primer trimestre de este año.
Actualmente, la deuda subordinada en las cajas tiene un plazo de entre 5 y 7 años. El capital Tier 2, de menor calidad que el Tier 1, se constituye principalmente por instrumentos de capital y deuda subordinada no incluidos en el Tier 1. Una deuda subordinada se caracteriza por tener una prioridad de cobro inferior frente a otros acreedores en caso de insolvencia, lo que implica un mayor riesgo para el acreedor.
Leyva explicó que el financiamiento que Cofide otorgue a cada caja o microfinanciera dependerá del tamaño de la entidad prestataria. Por su parte, Velarde hizo énfasis en que el programa busca apoyar el crecimiento de las cajas, pero que ello debe venir acompañado de mejoras en gobernanza, gestión de riesgos y eficiencias en costos operativos. “La intención es apoyar (a las cajas) con una participación de hasta 10% en su capital”, agregó.
El índice de capital global de las cajas municipales se ubicó en 14,21% en promedio al cierre de noviembre de 2025, según datos de la SBS. En ese contexto, Jorge Mogrovejo, superintendente adjunto de Banca y Microfinanzas de la SBS, calificó el anuncio de Cofide como “una excelente noticia” y afirmó que “la superintendencia apoya plenamente este tipo de programa, pero que venga con conductas responsables de parte de las cajas”. Sus declaraciones se dieron en el XIV Congreso Internacional de Microfinanzas, realizado en Iquitos el año pasado.
Para acceder a los bonos perpetuos, las cajas deberán cumplir con requisitos como buen gobierno corporativo, correcta administración de los riesgos y eficiencia en gastos operativos. “Habrá entidades que no califiquen, otras que sí, y ya el monto (y la tasa de interés) dependerá de la evaluación que realice Cofide”, comentó Leyva. Por su parte, Yovana Enriquez, gerente central de finanzas y control de gestión en Caja Cusco, también saludó la emisión de bonos subordinados perpetuos y declaró: “Esperamos que se dé y se apruebe la regulación correspondiente”.
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