Mineras peruanas lograrían ganancias récord de US$ 9,000 millones en 2026, según Kallpa SAB

Las utilidades netas de las empresas mineras bajo cobertura de Kallpa SAB en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) alcanzarían este año los US$ 9,000 millones, una cifra que la corredora califica como récord. El año pasado, esas mismas ganancias sumaron US$ 7,573 millones, lo que representó un incremento de más del 40% respecto al 2024. El principal motor de este crecimiento, según la casa de bolsa, son los altos precios promedio de los commodities, superiores a los registrados en 2025.

“Es una cifra récord (de beneficios) que nunca hemos visto antes, debido a los altos precios de los metales. Naturalmente, eso trae algunas consecuencias. Por un lado, es previsible que la estructura de costos de las mineras también se incremente con esta coyuntura favorable que viene durando ya varios años. Pero a pesar de ello, se espera que las mineras generen mejores márgenes en el 2026 versus el 2025”, sostuvo Marco Contreras, jefe de research de Kallpa SAB, durante el BVL Market Watch.

Kallpa SAB proyecta que el precio del cobre se mantendrá alrededor de US$ 6 la libra este año. Hoy cotiza en US$ 6.36. En cuanto al oro, estima que la onza se situará en torno a los US$ 4,500, mientras que actualmente está en US$ 4,276. Para la plata, que cotiza ahora en US$ 68, la corredora prevé un precio medio de US$ 75 en 2026.

Por otro lado, Miguel Leiva, head de equity research de Credicorp Capital, descartó señales de sobrevaloración en la BVL pese al reciente avance del Índice General. “A pesar de que el Índice (General de la BVL) ha subido bastante, no veo señales de una sobrevaloración. De hecho, el índice P/E (de precio sobre ganancias) solo está 7% por encima de su valor histórico. Y en el caso del índice de valor de empresas sobre ebitda, el indicador está 11% por arriba de su nivel histórico”, expuso.

En tanto, Credicorp Capital proyecta que las ganancias de las principales compañías de la BVL crecerán 43% este año, tras haber subido 34% en 2025 frente al año previo. El analista Leiva subrayó que este incremento se debe principalmente al impulso del sector minero, que registra márgenes netos de ganancia “bastante favorables”. “El mercado estaría pagando una valoración algo mayor a su promedio histórico, ante la expectativa de que los resultados (de las empresas) sean más sólidos de lo que se proyecta (por los altos precios de los minerales)”, explicó. En cuanto a otros sectores de la BVL ligados a la demanda interna, Leiva detalló que construcción se está recuperando; consumo y financiero muestran un desempeño favorable, mientras que el eléctrico retrocedió por “temas bastante puntuales”. Por otro lado, Renta4 SAB anticipa que la bolsa local ofrecerá un retorno de 53.7% este año, impulsado por un alza de más de 46% en las utilidades empresariales y una rentabilidad por dividendos cercana al 6%. César Huiman, analista senior de Renta4 SAB, destacó que este rendimiento se alinea con el desempeño de los mercados emergentes, que han liderado los retornos globales en 2025. En promedio, estos mercados rinden 22% en el año y superan “ampliamente” a las bolsas de países desarrollados, que solo han avanzado 7% en el mismo período.

Ernesto Delgado, gerente de trading & investment advisory de Intéligo SAB, afirmó que “independientemente de la volatilidad (como la de ayer), mientras los metales estén donde estén, las empresas mineras van a seguir haciendo muchísimo dinero y, por tanto, también repartiendo buenas utilidades”. En esa línea, el ejecutivo añadió que “el tipo de cambio puede tener un hipo, independientemente de quién salga al final elegido presidente. Pero si tenemos una balanza comercial de este nivel va a haber una presión (a la baja del dólar), ¿no es así?, hay más oferta de dólares que demanda”.

Un analista de Renta4 SAB resaltó dos factores que sustentan este panorama: el ciclo de altos precios de los commodities y la resiliencia de “muchas economías” emergentes. A diferencia de periodos anteriores, estas economías presentan balances externos más sólidos, monedas más estables y tasas de retorno reales (descontada la inflación) que siguen siendo atractivas para los inversionistas internacionales. En ese contexto, el analista aseguró que Perú se encuentra en una posición favorable.

Los inversionistas de las firmas mineras —tanto accionistas grandes como minoritarios, incluyendo a miles de personas que apuestan por este sector— elevarán su patrimonio o fortuna. La repartición de utilidades será clave en este proceso.

Demanda total del oro es diversificada y crece 2%

Según Scotiabank, el Consejo Mundial del Oro (WGC) reportó que el primer trimestre se caracterizó por una mayor inclinación al ahorro y la protección de valor, en medio de precios récord. La demanda total de oro, incluyendo el mercado OTC (fuera de bolsa), alcanzó 1,231 toneladas, un 2% más que el año anterior. Dentro del sector inversión, las compras de barras y monedas fueron el principal motor, con un crecimiento del 42% hasta 474 toneladas, impulsadas sobre todo por Asia y con un repunte en China, detalló la entidad. “Mientras que los ETF (fondos cotizados en bolsa) respaldados por oro también registraron entradas netas de 62 toneladas, aunque a un ritmo mucho menor que en el primer trimestre del 2025, debido a salidas de fondos en EE.UU. hacia fines de marzo”, refirió el banco.

Economista con trayectoria en periodismo y medios digitales.

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