Capitales ingresan a Perú luego de 2 años, ¿fin de la fuga de dólares que empezó en 2021?

Entre los años 2021 y 2023, los capitales de corto plazo salieron del país en una magnitud inédita en la historia del Perú. En ese lapso, un entorno político y económico complejo marcado por el gobierno de Pedro Castillo provocó la fuga de capitales de unos US$ 22,500 millones. Aunque las salidas prevalecieron en el 2024 y 2025, aunque más moderadas, las cifras cambiaron en el segundo trimestre del presente año, cuando US$ 563 millones entraron al país.

Se trata de un ingreso neto de capitales de corto plazo que no se observaba en poco más de dos años. Desde el primer trimestre del 2024, cuando el país recibió solo US$ 193 millones, la tendencia se invirtió. Pese a que en ese trimestre se desarrolló el proceso electoral, los analistas distinguen dos etapas claras.

La primera fue entre mediados de abril e inicios de junio, cuando la probabilidad del candidato Roberto Sánchez, de Juntos por el Perú, aumentó; y una segunda, justo después del balotaje, en la que bancos, casas de bolsa e inversionistas proyectaban el triunfo de la postulante de Fuerza Popular, Keiko Fujimori, ratificado posteriormente.

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¿Cómo influyen las expectativas en el ingreso de capitales al país luego de dos años?

Tales previsiones y el inicio del nuevo Gobierno, de línea más pro mercado, mejoraron las expectativas de los inversionistas, así como también se observó en encuestas empresariales como las realizadas por el BCRP, afirmó a gestion.pe Rolando Luna Victoria, gerente de inversiones de fondos mutuos de Faro Capital.

Carlos Rojas, director gerente de Andino Asset Management, destacó que el optimismo de los clientes en el país se traduce directamente en mayores inversiones. Según explicó, existe un efecto riqueza y una reducción de la incertidumbre política que impulsa a empresarios con ganas de ejecutar planes que años anteriores pospusieron por temor a la gestión gubernamental.

"Se ve en los clientes mayor optimismo en el país que se traduce en mayores inversiones. Hay un efecto riqueza, reducción de incertidumbre política y optimismo de empresarios que tienen más ganas de invertir luego de que en años anteriores algunos pospusieron planes y proyectos", comentó.

No obstante, el presente del mercado local difiere de lo verificado entre el 2023 y el 2025. En ese periodo anterior, cuando los precios de metales eran altos, las empresas mineras repartieron muchos dividendos. Esos recursos se dejaban de invertir por temores económicos y a la gestión de los gobiernos.

"Eso no se da ahora. Con los precios elevados de los metales se empezaron a reactivar proyectos. Esperaban un cambio hacia un nuevo Gobierno, como el actual, para invertir. Por eso, parte de las empresas han decidido no repartir a los accionistas dividendos", manifestó al poner de relieve la mejora de las expectativas de los agentes económicos cuya percepción sobre el entorno político es más favorable.

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¿De dónde provienen los capitales de corto plazo que ahora ingresan al Perú?

Así, Rojas sostuvo que la economía crece a un ritmo no visto desde el 2019. Este crecimiento está impulsado por la minería, pero también por sectores relacionados con la demanda interna, ante el repunte de la inversión privada y el consumo.

Rolando Luna Victoria analiza que los capitales de corto plazo, ingresados en el trimestre previo, provienen mayormente de peruanos y del resto de extranjeros. Estos últimos lo explican así: “están entrando no tanto por el Perú, sino por la mejora de la región tras las elecciones que han dejado a la mayoría de países con gobiernos (de derecha)”. En este marco más propicio, considera que son los propios connacionales quienes comienzan a traer de vuelta su capital llevado al extranjero. Estos flujos apuntalan a la Bolsa de Lima y a otras actividades locales.

Con los metales al alza y menor volatilidad política, sube notoriamente la recaudación del impuesto a la renta de tercera categoría. “Hay más movimiento de empleo, más contratos”, refirió, lo cual se suma a la baja del dólar. Este tipo de cambio favorable favorece el ingreso de capital foráneo; este se invierte en soles y luego retorna al exterior con una ganancia adicional por el tipo de cambio.

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¿Es el fin de la fuga de dólares que empezó en el 2021?

El presente ciclo alcista de los metales hace evocar a Rolando Luna Victoria el que empezó en el 2004. Aquel periodo apuntaló al segundo gobierno de Alan García, del 2006 al 2011. “Es la buena suerte que se presenta y que también puede tener el actual Gobierno”, señala el economista respecto a esta coyuntura.

Un dólar a la baja, como se constata hoy en el país, impulsa estas entradas de capital. Actualmente, el dólar cotiza en S/ 3.347, una cifra que representa un 0.5% por debajo del nivel al que cerró en el 2025. Esta tendencia refleja cómo la estabilidad regional y los precios favorables están atrayendo nuevamente recursos.

Además, considera que el tercer trimestre traerá un mayor ingreso de capitales de corto plazo si continúan las condiciones económicas y políticas favorables. Omar Manrique sostiene que el retorno de los dólares fugados entre 2021 es incipiente aún. Para lograr una repatriación significativa, la economía debe mantenerse ordenada y en ascenso, mientras que el Gobierno deberá interactuar atinadamente con el Congreso para evitar bloqueos a sus reformas y políticas anunciadas. Sin embargo, no descarta tropiezos en esa senda: conflictos entre Senado y Cámara de Diputados podrían trabar las acciones del Ejecutivo. En el plano externo, complicaciones fiscales en países como EE.UU., que elevarían las tasas de interés, ocasionarían distorsiones negativas para la inversión. Economista periodista. Estudió economía en Pontificia Universidad Católica del Perú y fue editor de Finanzas por 10 años.

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