La calificadora internacional Moody’s Ratings señaló que el respaldo del Gobierno peruano sigue siendo fundamental para Petroperú, aunque persiste la incertidumbre sobre cómo se concretará ese apoyo. En su último informe, la agencia se refirió a un decreto de emergencia que autoriza medidas financieras extraordinarias por hasta US$2,000 millones para garantizar la operación y el capital circulante de la petrolera estatal. Sin embargo, advirtió que “el momento, la estructura y los mecanismos de desembolso del decreto de emergencia no están claros”, lo que reduce la visibilidad para los inversores sobre si la ayuda estatal será eficaz y oportuna.

Moody’s explicó que los principales riesgos crediticios de Petroperú son la liquidez, los altos niveles de deuda y la continuidad operativa, más que los controles de precios de los combustibles. “A pesar de la mejora en su desempeño operativo, la calidad crediticia de Petro-Perú sigue reflejando un estrés agudo de liquidez, elevadas necesidades de capital circulante y dependencia de una intervención oportuna del Gobierno peruano”, indicó la calificadora.

Por otro lado, Moody’s detalló que la liquidez de Petroperú sigue siendo débil. Aunque la empresa registró mayores márgenes de refinación que le permitieron alcanzar un ebitda cercano a US$273 millones en el primer trimestre de 2026, solo dispone de unos US$34 millones en efectivo. Su ratio actual de cobertura de intereses (ebitda/gastos por intereses) es de aproximadamente 0.8x, mientras que las cuentas por pagar elevadas continúan financiando sus operaciones.

La calificadora Moody’s advierte que el apalancamiento de Petroperú “sigue siendo muy alto, con un ratio de deuda/ebitda de alrededor de 24x a marzo de 2026, lo que refleja la expansión de la refinería de Talara financiada con deuda, que experimentó retrasos y solo recientemente comenzó a contribuir a las ganancias”. A esto se suma que Perú vincula los precios locales de gasolina y diésel a referencias internacionales, como el de la costa del Golfo de Estados Unidos, con ajustes por flete, logística, impuestos y márgenes de comercialización. Si bien esa práctica reduce distorsiones de precios y permite a Petroperú beneficiarse de precios internacionales altos vía mayores márgenes e inventarios, la empresa —como importador neto de crudo y refinados— queda expuesta a mayores costos de insumos cuando sube el petróleo. Moody’s concluyó que los altos precios del crudo reducen el beneficio neto obtenido por mayores márgenes de refinación, incrementan las necesidades de capital circulante y consumen parte de las ganancias operativas, especialmente con liquidez limitada en un contexto de liquidez limitada. La calificadora indicó que Petroperú, como importador neto de crudo y refinados, queda expuesta a mayores costos de insumos cuando sube el petróleo. (Foto: Andina)

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