Según un análisis de Sura Investments, Perú se posiciona como el segundo país más seguro de América Latina para los inversionistas internacionales, solo superado por Chile. La firma financiera evaluó la prima de riesgo que exigen los agentes económicos para invertir en la deuda soberana de cada país, utilizando como referencia los CDS (Credit Default Swaps) a cinco años. Este instrumento funciona como un seguro contra el impago de un bono soberano: cuanto mayor es el riesgo de que un país caiga en default, más alto es su valor.
En ese sentido, el CDS de Perú se ubica en 64 puntos, mientras que el de Chile es de 43. En contraste, México, Brasil y Colombia registran niveles de 85, 125 y 162 puntos, respectivamente. “Perú es el segundo país que a ojos de los inversionistas internacionales es el más seguro de América Latina (para invertir), más que Colombia y México. Solo está por debajo de Chile”, sostuvo Joaquín Barrera, director de renta fija e inversiones de Sura Investments.
El ejecutivo explicó que “esa prima es un sinónimo del riesgo percibido hacia el país en cuestión. En este caso, Perú luce con una prima (relativamente) baja”. Este atractivo no responde a una razón de corto plazo o coyuntural, sino a las expectativas de crecimiento del país: 3.4% este año y 3.2% en 2027, según el BCR, cifras superiores a las de Brasil y México. Además, destacó la baja inflación en comparación con otras naciones de la región.
Tasa real
Para calcular la tasa real ajustada por riesgo, se parte del retorno de los bonos soberanos a 10 años y se descuentan la inflación y un componente del riesgo país. Según Sura Investments, la tasa de Perú es de 1.77%, inferior a la de Brasil (7.67%), Colombia (3.5%) y México (3.35%), pero superior a la de Uruguay (1.52%) y Chile (1.24%).
Hace un año, esa tasa ajustada para nuestro país era de 3.25%, pero disminuyó por dos factores: el incremento de la inflación —que repuntó en los últimos meses a raíz de la guerra en Irán— y la reducción de la tasa de interés de referencia del BCR, que desde enero de 2025 acumula tres recortes de 25 puntos básicos cada uno.
Principal riesgo
En el contexto actual, por las presiones inflacionarias, se espera que la Fed eleve su tasa de interés de referencia en 30 puntos básicos hacia fin de año, lo opuesto a lo que se preveía antes del estallido de la guerra en Irán, cuando la expectativa era de recortes. Sura Investments advierte que este es uno de los principales riesgos a monitorear por parte de los inversionistas. “Todavía tenemos me parece seis meses, hasta diciembre, una estabilidad de la política monetaria. Entonces, instrumentos (bonos) de cero a tres años son muy factibles, aún dan buena oportunidad, dan buen beneficio a los portafolios”, argumentó.
Para Joaquín Barrera, de Sura Investments, los bonos a mediano plazo son hoy los más atractivos. Esto responde a un efecto doble: si suben las tasas de interés, el impacto se concentrará en los títulos de corto plazo, pero también reducirá el rendimiento de los de mayor plazo. En cuanto a sectores, la compañía sobrepondera actualmente petróleo y gas, banca y consumo, mientras que subpondera telecomunicaciones debido a la alta inversión en capex que requiere. Dentro de América Latina, los países con mayor peso en su cartera son México, Colombia y Perú. Para el caso peruano, los sectores más atractivos son minería e infraestructura; este último, por la brecha por cubrir tanto en el país como en otros de la región.
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