AFP vs. bancos: ¿qué sector ofrece mayor rentabilidad a sus accionistas en el Perú?

Hasta agosto del 2025, la rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) de las AFP alcanzó un promedio de 21,6%, superando el 18,54% registrado por los bancos en el mismo periodo, según datos de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS). Esto significa que el retorno para los accionistas fue mayor en el negocio previsional que en el bancario.

Un año antes, en agosto del 2024, el ROE de las AFP era de 18,7% y el de los bancos de 13,33%. La mejora en el indicador de las administradoras de pensiones contrasta con la caída de su utilidad neta, que al cierre de septiembre del 2025 registró un descenso interanual del 4,4%.

Arturo García, profesor de finanzas de la Universidad Esan, explicó que si bien los beneficios de las administradoras de pensiones son menores, también han venido reduciendo su patrimonio. En concreto, las AFP disminuyeron el saldo de la cuenta denominada resultados acumulados en S/ 351,9 millones entre agosto del 2024 y agosto del 2025, correspondiente a ganancias de periodos anteriores. Esa reducción patrimonial responde principalmente al reparto de dividendos.

“En un contexto donde los niveles de fondos de pensiones que se administran son menores debido a los retiros, las AFP no necesitan retener tantas utilidades. Entonces, privilegian repartir sus dividendos (en lugar de reinvertir esas ganancias). Están optimizando el uso de su patrimonio”, refirió García.

El ROE se calcula dividiendo las utilidades entre el patrimonio neto. En el caso de las AFP, aunque el numerador (utilidades) cayó, el denominador (patrimonio) se contrajo en mayor proporción, lo que elevó el indicador. Así, la decisión de distribuir dividendos en lugar de reinvertir ganancias explica por qué, pese a menores beneficios, la rentabilidad para los accionistas sigue siendo superior a la de los bancos.

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