AFP: rentabilidad de fondos repunta y supera niveles del 2025, ¿cuánto ganan los afiliados?

Los fondos de pensiones administrados por las AFP registran una mejora notable en su rentabilidad durante lo que va del año. Incluso aquellos en los que se concentra la mayoría de afiliados ya superan los rendimientos acumulados en todo el 2025: el fondo tipo 2 rinde 10,9% y el tipo 3, 18,2%. Así lo señaló Jean Pierre Fournier, vicepresidente de inversiones de AFP Integra, en diálogo exclusivo con Gestión.

“Hasta el momento estamos en un terreno bastante bueno. El fondo 1 está rindiendo más de 6%, el fondo 2 más de 12%, y el fondo tres más de 19%”, detalló Fournier. Según el ejecutivo, este desempeño refleja “la resiliencia que ha tenido la economía global en los últimos años para evitar una recesión”.

El ejecutivo explicó que, pese a las altas tasas de interés registradas en el periodo pospandemia, el consumo en Estados Unidos actuó como motor de crecimiento y evitó una contracción económica. “Llegamos a un momento donde se espera que las tasas de interés bajen un poco. De hecho, la Fed hizo algunos recortes el año pasado. Eso ayuda a que las condiciones financieras sean mejores para poder crear crecimiento”, agregó.

Fournier también destacó el impacto del auge de la inteligencia artificial. “Tenemos una ola adicional, en el tema de inteligencia artificial, donde se superaron las expectativas que se tenían en términos de inversión de manera bastante importante”, sostuvo.

Consultado sobre si los niveles de rentabilidad acumulados hasta ahora podrían mantenerse hacia el cierre del 2026, y ante un panorama político local que se percibe con mayor claridad, el vicepresidente de inversiones de AFP Integra señaló que hay “vientos positivos de la macroeconomía global y de las condiciones financieras internacionales”. Esto, dijo, ha hecho que “los últimos 18 meses sean bastante buenos en retornos”.

En ese período, mencionó, se registró “un incremento importante en los precios de los commodities y un rendimiento bastante bueno de las empresas mineras en Perú, por ejemplo. Pero también de otros sectores como el financiero”.

Las empresas en Perú han sido “bastante juiciosas para ser eficientes en sus actividades” debido a la falta de oportunidades de crecimiento. Esta cautela, según el análisis, obedece a que en los últimos años no hubo muchos proyectos grandes, frenados por una inestabilidad política que impidió mayores inversiones. Ante ese escenario, las compañías se dedicaron a optimizar operaciones, acumular caja y, en parte, sacar ese dinero vía dividendos. Ese capital podría regresar al país o salir, dependiendo de lo que ocurra en los próximos años. Si en el plano local se alcanza más estabilidad, podría darse una ola de inversiones en infraestructura, seguridad y educación. En esos sectores surgirían oportunidades que generarían expectativas de que las utilidades empresariales suban y ofrezcan un rendimiento adicional. Aunque las expectativas de los empresarios locales mejoran, el desarrollo de proyectos requiere tiempo. En cuanto al desempeño de los fondos de los afiliados, el contexto actual genera “una buena base para que los próximos 24 meses tengamos buenos retornos”. De aquí a fin de año se prevé un “buen colchón” y soporte para mantener los rendimientos en niveles altos, es decir, sostener los resultados ya comentados, como la rentabilidad anual acumulada. No obstante, esos niveles también estarán sujetos a lo que ocurra en el mundo. Los niveles actuales de rentabilidad de los fondos de AFP, que seguirían hasta finales de este 2026, son los más altos desde el 2019.

Tasas de interés

En diciembre del año pasado se proyectaban dos recortes de la tasa de interés de referencia para este año, pero hoy se manejan previsiones de hasta tres alzas, lo que el ejecutivo califica de “un poco excesivo”. “Creo que va a ser algo más intermedio. No parece que hubiera necesidad de aumentar las tasas”, señaló. Normalmente, son ciclos largos de manejo de política monetaria, por lo que estima que la Fed se tomará tiempo para analizar más datos antes de decidir, considerando sus dos objetivos: empleo e inflación.

Ola de inversiones en inteligencia artificial

Jean Pierre Fournier, de AFP Integra, destacó que la ola de inversiones en inteligencia artificial (IA) ha superado ampliamente las expectativas de los analistas. “Este año se espera que los ‘hyperscalers’ (firmas como Amazon Web Services, Google Cloud y Microsoft Azure) hagan inversiones relacionadas con la IA por cerca de US$ 1.6 billones. Eso es bastante más alto al monto que se hubiese esperado (para este 2026) si uno se paraba en diciembre del 2024”, afirmó. Agregó que “este ciclo de inversiones es más alto y largo de lo que hemos presenciado en otros periodos de expansión económica”. En ese sentido, consideró que el boom de la IA tendrá un peso más relevante que eventos de corto plazo como la guerra de Irán.

En este contexto, el ejecutivo subrayó la importancia de diferenciar qué empresas resultarán ganadoras y cuáles perdedoras dentro de la cadena de producción de la IA. Hasta ahora, en lo que va del 2026, las compañías más beneficiadas son las que fabrican semiconductores, principalmente de Asia.

Crecimiento del fondo

Según Jean Pierre Fournier, el rendimiento de los fondos de pensiones se ve favorecido por varios factores globales: un crecimiento global positivo, aunque menor al del año pasado; tasas de interés estables que brindan predictibilidad a los inversionistas; y empresas que generan más utilidades al buscar mayor eficiencia en costos, impulsadas también por la “ola de la inteligencia artificial”, que incrementa eficiencias y ventas. “La torta del monto administrado (por las AFP) puede subir de 30% a 40% en los próximos tres años y una parte importante de ese aumento va a ir a inversiones en Perú”, destacó. Además, consideró necesario que exista más flexibilidad para la política de inversiones de las AFP y más estabilidad en el mercado financiero local.

¿Cuánto ganan afiliados?

En los últimos cinco años, las AFP han generado casi S/ 50,000 millones para sus clientes, según AFP Integra. La compañía estima que entre el 40% y 45% del monto registrado hoy en las cuentas de los afiliados corresponde a la rentabilidad obtenida, mientras que el resto proviene de los aportes.

Economista periodista. Estudió economía en Pontificia Universidad Católica del Perú. Editor de Finanzas por 10 años.

Economista con trayectoria en periodismo y medios digitales.

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