El directorio del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) decidió mantener la tasa de interés de referencia en 4.25% durante julio, sin realizar ningún movimiento en lo que va del año. En contraste, durante 2025 el instituto emisor efectuó tres recortes de 25 puntos básicos cada uno, en enero, mayo y septiembre.

La autoridad monetaria justificó la pausa señalando que, en junio, la inflación mensual fue de 0,23%, mientras que la inflación sin alimentos y energía alcanzó 0,08%. Este resultado se explicó principalmente por el aumento de los precios de algunos alimentos, en particular del pescado, afectado por oleajes anómalos, precisa el banco central.

En términos interanuales, la inflación total subió de 3,9% en mayo a 4% en junio, y la inflación sin alimentos y energía pasó de 4,4% a 4,5% en el mismo periodo. Dicho desvío respecto del rango meta responde principalmente al alza de los combustibles y a sus efectos indirectos sobre los costos de transporte en marzo y abril. No obstante, excluyendo el rubro de transporte, la inflación subyacente se ubicó en 1,6% interanual y se mantiene por debajo de 2% desde abril del año pasado.

Las expectativas de inflación a doce meses se redujeron de 2,9% en mayo a 2,8% en junio, manteniéndose dentro del rango meta. El BCRP proyecta que tanto la inflación interanual como la inflación sin alimentos y energía retornen al rango meta y se ubiquen alrededor de 2% en el horizonte de proyección, conforme se vayan disipando los efectos de los choques de oferta.

En la encuesta del Banco Central, la mayoría de los indicadores de situación actual a junio registró una mejora respecto al mes previo, y los indicadores de expectativas mostraron un incremento significativo, ubicándose todos en el tramo optimista. Los indicadores adelantados de la actividad económica siguen mostrando un buen desempeño.

No obstante, persiste el riesgo de que un Fenómeno de El Niño de mayor intensidad y las tensiones geopolíticas en el Medio Oriente tengan efectos más persistentes sobre la inflación. Aunque los riesgos globales se han moderado recientemente por el alivio de esas tensiones y la relativa normalización de los suministros en el mercado de hidrocarburos —lo que ha conducido a una corrección a la baja en los precios internacionales del petróleo—, la incertidumbre asociada a las tensiones geopolíticas se mantiene. En este entorno, las perspectivas de crecimiento de la actividad económica mundial para este año continúan siendo positivas, y los términos de intercambio se mantienen favorables para la economía peruana.

El Directorio se mantiene especialmente atento a la nueva información sobre la inflación y sus determinantes, y reafirma su compromiso de adoptar las acciones necesarias para garantizar el retorno de la inflación al rango meta en el horizonte de proyección.

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