Entre enero y mayo de este año, los fondos mutuos registraron una amplia dispersión en sus resultados, con rendimientos que van desde -10.2% hasta 31.4%. El fondo más rentable fue uno que invierte en acciones asiáticas, con un avance anual del 31.4%, impulsado por una importante participación de títulos de empresas tecnológicas proveedoras para el desarrollo de inteligencia artificial. Le siguieron un fondo de fondos enfocado en acciones de seguridad (22.5%) y otro que invierte en renta variable global (22.2%).
Estos tres fondos, pese a tener estrategias distintas, comparten una característica clave: están denominados en dólares. Los rendimientos reportados por MC&F e IFEL se calculan en soles, lo que significa que parte de esa rentabilidad proviene del alza del dólar. El tipo de cambio subió 1.5% entre enero y mayo, y al cierre del 3 de julio acumulaba un incremento de 1.13%.
Si bien la apreciación del billete verde ha favorecido a los fondos mutuos en lo que va del año, los analistas prevén un escenario distinto para el resto del período. Pasada la volatilidad electoral, se esperan tensiones a la baja en el dólar. Kallpa SAB proyecta que la divisa podría cerrar el año entre S/ 3.3 y S/ 3.35.
De cumplirse esa proyección, una caída del precio del dólar reduciría el rendimiento en soles de los fondos mutuos denominados en moneda extranjera, justo aquellos que hoy lideran las ganancias.
Según la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos del Perú, 154 de los 206 fondos que se ofrecían a mayo (74,8%) están denominados en dólares. En ese contexto, Arturo García, director del Colegio de Economistas de Lima, explicó que se espera una tendencia a la baja para el tipo de cambio en los próximos meses. Esto se debería a los altos términos de intercambio —pese a la reciente baja en el precio de los metales— y su reflejo en indicadores como las reservas internacionales y la balanza comercial.
Frente a este panorama, García señaló que el inversionista podría considerar cambiar la ponderación de su portafolio, quizás asignando un mayor porcentaje a activos en moneda local, pero sin dejar de diversificar incluyendo instrumentos en dólares, como los fondos mutuos. El especialista admitió que un menor precio del billete verde afecta el rendimiento “en soles” de los fondos en esa moneda, pero enfatizó que lo importante es la diversificación.
El año pasado, cuando el dólar bajó algo más de 10% frente al sol por las tensiones de la guerra comercial emprendida por Donald Trump, el retorno “solarizado” de los fondos mutuos se vio mermado.
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