SMV fija contribución mensual para operaciones bursátiles: ¿qué impacto tendrá en los inversionistas?

La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) estableció, mediante una disposición reciente, las contribuciones mensuales que los agentes de intermediación deberán pagar por determinadas operaciones. En el caso de las operaciones al contado con valores de renta variable (acciones), la contribución será del 1% sobre una tasa previamente fijada en otra norma, que es de 1.35%.

Esa tasa del 1.35% había sido modificada en 2024, cuando se fijó en 0% con vigencia hasta el 31 de diciembre de 2025. Esto significa que, a partir de 2026, se pasará de no cobrar una contribución a la SMV a sí tener que pagarla, según explicó Luis Miguel Garrido, asociado senior del estudio Rubio Leguía Normand. En esa misma línea coincidió Víctor Valdez, socio en Osorio & Valdez asociados.

La contribución se aplica sobre las operaciones que los agentes de intermediación realicen por cuenta propia. Garrido precisó que las sociedades agentes de bolsa, por ejemplo, no solo compran acciones por mandato de un tercero, sino que las adquieren para luego ofrecerlas a sus clientes.

“Si bien quien la paga y la recauda (la contribución) es el comitente, o sea, el bróker o la casa de bolsa, en realidad se traslada inversionista”, afirmó Valdez. El especialista agregó: “Si tú accedes al mercado bursátil y empiezas a negociar valores, entonces debes asumir el costo de que ese mercado en el que tú interactúas esté supervisado y funcione correctamente según los parámetros del regulador. Por eso en realidad esta (contribución) se va a trasladar automáticamente a los inversionistas, porque son ellos los usuarios”.

Una fuente de casas de bolsa, que pidió permanecer en el anonimato, confirmó que la contribución se trasladará al cliente final. “Cuando tú (como inversionista) recibes la póliza de compra o de venta, existen varios rubros: pago a la bolsa de valores, pago de comisión a la corredora de bolsa, etc, y (esta contribución que se va a comenzar a cobrar) es un rubro más”, explicó. Añadió que ese costo no lo asumirá la corredora bursátil: “(Esa contribución) es un rubro que no entra como un ingreso para la casa de bolsa. El intermediario lo cobra porque tiene el contacto con el cliente. Posteriormente, lo transfiere a la entidad (que en el caso de la contribución es la superintendencia)”. Por su parte, Garrido consideró que, aunque es esperable que el tributo se traslade, no es 100% seguro, dado que el porcentaje es muy pequeño. Carlos Arata, socio senior del área corporativa del Estudio Muñiz, calculó que, por ejemplo, por S/ 1 millón negociado en acciones, ahora se pagará S/ 1.35 a la SMV. Mario Persivale, gerente general de BTG Pactual Perú y presidente de la Asociación de Sociedades Agentes de Bolsa del Perú (Asab), opinó: “Creo que materialmente no es gran cosa (el cobro de las contribuciones). Donde sí afecta es a la sociedad agente de bolsa porque tiene que ir modificando sus sistemas para el cobro a sus inversionistas, a sus clientes. Y eso conlleva modificaciones y cambios operativos”. La última disposición de la SMV también alcanza a los ETF, fondos de inversión que cotizan en bolsa como las acciones. Sobre estos fondos, se pasará de no pagar contribución a la SMV a tributar el 1% sobre un 1.35% previamente fijado, pero temporalmente eliminado hasta finalizar este año.

La SMV también ha precisado que la contribución aplicable a patrimonios autónomos, fondos mutuos de inversión en valores y fondos de inversión será de 0,245% hasta el 31 de diciembre de 2026, extendiendo esa misma tasa por un año más. En el caso de los ETF, Valdez consideró que el regulador habría visto un mercado “más maduro” que ya podría soportar ese mayor costo. La norma sobre contribuciones por los servicios de supervisión que presta la SMV data del 2000, cuando la institución se llamaba Conasev, y desde entonces ha tenido diversas modificaciones.

En cuanto a las operaciones al contado con valores representativos de deuda o crédito emitidos por el Gobierno Central, la SMV empezará a cobrar una contribución del 1% sobre una tasa previamente establecida de 0,5% que se iba a exigir desde el 2026. El Estado emite regularmente deuda soberana en el mercado de valores, instrumentos que suelen ser adquiridos por inversionistas institucionales. Dicha contribución también se aplica a los comitentes por las operaciones al contado que realicen con unidades de participación de ETF.

En resumen, la superintendencia comenzará a recaudar una contribución por operaciones con acciones, ETF e instrumentos de deuda soberana. A estos productos afectará la medida.

Economista con trayectoria en periodismo y medios digitales.

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