Inversiones en Perú superan en rentabilidad a las del extranjero: ¿quiénes pierden plata?

El Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) lideró el ranking de rentabilidad al cierre del 2025 con un alza de 50.1%, seguido por un ETF que replica los componentes de la plaza limeña (47.3%) y el Índice Selectivo de la BVL (46.4%). Este desempeño contrasta con el de los mercados externos: la bolsa de Nueva York rindió 17.9%, mientras que en Europa, Fráncfort (39.7%), Londres (35.4%) y París (29.8%) quedaron por debajo. La excepción fue Madrid, que trepó 76.4%.

Del cuarto al séptimo lugar del top ten del ranking elaborado por MC&F e IFEL figuran fondos mutuos que invierten en acciones locales, con retornos de entre 33.3% y 35%. En total, los siete primeros productos tienen un desempeño vinculado directamente con valores peruanos, en particular acciones.

El rush del mercado bursátil local se extiende: en lo que va del 2026, la BVL escala 27.5%, una performance muy superior a la de Wall Street (1.5%).

Según Luis Ramos, gerente de estrategia de renta variable de LarrainVial Research, la bolsa doméstica es impulsada desde el año pasado por una combinación de factores que actúan de modo sinérgico. “Por un lado, una debilidad persistente del dólar a nivel global, que incentiva el apetito por riesgo y favoreció la rotación hacia activos fuera de EE.UU., así como una actividad económica local ‘resiliente’”, indicó a Gestión.

De los 256 instrumentos analizados por MC&F e IFEL, la mitad (126) reportaron pérdidas en el 2025. Las opciones en soles obtuvieron una rentabilidad promedio de 7.7%, mientras que las alternativas en dólares registraron pérdidas medias de 3.2%. El ranking compara el rendimiento en moneda nacional, por lo que la caída del dólar frente al sol —de 10.51% en el 2025— afectó a los instrumentos denominados en billete verde.

“La depreciación cercana al 10% (del dólar frente al sol) registrada en el 2025 elevó el umbral (mínimo) de rentabilidad para los instrumentos denominados en moneda extranjera, que debieron compensar no solo el desempeño del activo subyacente, sino también el efecto cambiario. Las clases de activos de menor riesgo y duración, como la renta fija de corto plazo, enfrentaron mayores dificultades para superar dicha valla”, sostuvo Ramos.

Para Jorge Espada, managing partner de Valoro Capital, el factor preponderante que impulsó a la plaza limeña el año pasado fueron los precios de los metales. Asimismo, mencionó otros factores como los precios de los commodities, particularmente el cobre, que alcanzó niveles récord en el 2025 y en el presente año; y “valorizaciones atractivas (de las acciones peruanas), con holguras significativas tanto en términos relativos como históricos”.

Además, comentó que Wall Street ya venía de una subida “relevante” en el 2024, y eso explicaría en parte la moderación del 2025. “Rendimientos muy altos tienden a ser anómalos porque al final el desempeño de largo plazo de una acción está vinculada al crecimiento de las utilidades”, afirmó.

Según MC&F e IFEL, el año pasado los instrumentos analizados registraron en promedio una pérdida de 0.9%. No obstante, un 46.9% de las alternativas estudiadas lograron superar en rendimiento a la inflación del periodo, que fue de 1.5%. En ese contexto, Espada señaló: “Si la inflación fue, por ejemplo, 10% y el retorno fue 10% (en ese mismo lapso de tiempo), en la práctica lo único que estás haciendo es mantener el valor real de tu patrimonio”. Ramos, por su parte, enfatizó: “Superar la inflación es condición necesaria para preservar y aumentar el poder adquisitivo del capital, ya que una rentabilidad nominal que no excede el alza del costo de vida implica, en la práctica, una pérdida de valor económico”.

Espada también hizo alusión a los fondos mutuos, mercado donde hay alternativas mayoritariamente en dólares y se ofrecen productos de renta variable que invierten en plazas extranjeras, como la bolsa neoyorquina, que el año pasado rindió menos que la peruana. En el 2025, los fondos mutuos registraron pérdidas de 1.7% en promedio, aunque con una variación considerable en sus resultados que oscila entre -15.3% y 29.1%. Aproximadamente un 70% de estos fondos está denominado en dólares, por lo que la caída de la divisa afectó su rendimiento en soles.

El fondo más rentable fue el ETF que replica la bolsa limeña, mencionado previamente. También presentaron un buen desempeño los fondos mutuos que invierten en acciones latinoamericanas y chinas. En contraste, las mayores pérdidas fueron acumuladas por fondos sofisticados, caracterizados por estar denominados en la divisa estadounidense y dirigirse a inversionistas institucionales.

Según la consultora MC&F e IFEL, los depósitos en soles en las entidades financieras rindieron en promedio 4.6% el año pasado. Encabezaron la lista las cajas rurales, con 5.5%; luego las financieras (5.2%), las cajas municipales (5.0%) y los bancos (3.5%). En lo que va del 2026, el dólar ha seguido perdiendo terreno frente al sol, con una caída acumulada de 0.54%.

“Quizás los mercados emergentes puedan seguir teniendo una mejor perspectiva que los desarrollados (en el 2026), principalmente porque las valoraciones, sobre todo hablando del sector tecnológico en Estados Unidos, ya están bastante elevadas”, opinó Espada. En esa línea, los fondos administrados por AFP alcanzaron una rentabilidad promedio de 11.1% en el 2025, de acuerdo con MC&F e IFEL.

Quienes más perdieron en el 2025 fueron los inversionistas que liquidaron sus posiciones en SF Nota Estructurada X Scotia Fondos, Scotia Fondo Premium $ Scotia Fondos y SF Institucional Renta $ VII Scotia Fondos, materializando así la pérdida en lugar de mantener su inversión.

Economista con trayectoria en periodismo y medios digitales.

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