Moody's: elección de Keiko Fujimori respalda perfil crediticio de Perú, pero alerta sobre polarización y riesgos fiscales

La agencia internacional Moody's Ratings consideró que la elección de Keiko Fujimori como presidenta del Perú para el período 2026-2031 fortalece la estabilidad del marco económico del país y mejora las perspectivas para la inversión privada. No obstante, advirtió que la elevada polarización política y un Congreso fragmentado continuarán siendo factores de riesgo para el perfil crediticio del país. De acuerdo con el análisis de la calificadora, la victoria de Fujimori por un estrecho margen —menos de 0,3 puntos porcentuales sobre Roberto Sánchez— evidencia la fuerte división política que atraviesa el país, una situación que podría mantener episodios de incertidumbre durante el próximo quinquenio. Pese al ajustado resultado electoral, Moody's sostiene que el nuevo gobierno representa un escenario de mayor previsibilidad para la economía peruana. Según la agencia, la administración de Fujimori mantendría el actual marco macroeconómico, preservando pilares como la independencia del Banco Central de Reserva, el respeto a los derechos de propiedad y el cumplimiento de contratos, reduciendo así el riesgo de cambios abruptos en las reglas de juego para la inversión. En contraste, recordó que durante la campaña Roberto Sánchez propuso modificar el capítulo económico de la Constitución y cuestionó la conducción de la política monetaria, iniciativas que, según Moody's, habían deteriorado la confianza empresarial en los últimos años. La calificadora considera que un entorno político y económico más estable favorecerá el crecimiento de la inversión privada, uno de los principales motores de la recuperación económica reciente del Perú. Asimismo, estima que la continuidad de las políticas económicas y una eventual reducción de las trabas regulatorias permitirían destrabar importantes proyectos de minería e infraestructura que permanecían paralizados.

Moody's proyecta que el crecimiento económico peruano podría mantenerse cerca del promedio de 3,5% registrado entre 2024 y 2025, e incluso acelerarse en el mediano plazo. La agencia destaca que los altos precios internacionales de las materias primas continúan favoreciendo al país mediante mayores ingresos por exportaciones, mejores términos de intercambio y un fortalecimiento de las cuentas fiscales y externas. No obstante, advierte que un evento de El Niño de intensidad moderada a fuerte podría afectar temporalmente el crecimiento, especialmente en los sectores primarios, generando volatilidad en la producción.

En el frente fiscal, Moody's espera que el nuevo gobierno mantenga la disciplina que ha caracterizado al Perú en las últimas décadas. La agencia resalta que la deuda pública se mantiene alrededor del 30% del Producto Bruto Interno (PBI), un nivel bajo en comparación con otros países con calificaciones similares, lo que brinda capacidad para enfrentar eventuales shocks externos. Asimismo, considera que la continuidad de las reglas fiscales y de las metas de déficit favorecerá una consolidación gradual de las cuentas públicas, apoyada por los mayores ingresos derivados del favorable ciclo de los minerales.

Pese a ese panorama, Moody's advierte que aún existen riesgos importantes para la sostenibilidad fiscal. Entre ellos menciona el incremento del gasto público impulsado por recientes decisiones legislativas, las mayores demandas de gasto social y las iniciativas aprobadas por el Congreso sin fuentes claras de financiamiento. También señala que un eventual apoyo adicional a Petroperú y los gastos extraordinarios asociados a los daños que podría generar El Niño representarían presiones adicionales sobre las finanzas públicas.

En el ámbito político, aunque Moody's considera que la llegada de Fujimori podría reducir la inestabilidad que caracterizó a la última década, estima que el riesgo no desaparecerá. La agencia sostiene que la nueva composición del Congreso y el retorno del Senado disminuirían la probabilidad de nuevas vacancias presidenciales y de la alta rotación de mandatarios observada en los últimos años.

Para Moody’s, el principal obstáculo de largo plazo para mejorar la calificación crediticia del Perú es fortalecer la calidad de sus instituciones. La agencia calificadora considera indispensable avanzar en mejoras de gobernanza, reducir la corrupción y lograr una mayor eficiencia en la administración pública, tanto a nivel nacional como regional. Solo así se podrá elevar el potencial de crecimiento de largo plazo y reforzar la solvencia del Estado peruano.

No obstante, la firma advierte que la marcada polarización política y la fragmentación del Parlamento limitarán la capacidad del Ejecutivo para impulsar reformas estructurales. Esta situación, según Moody’s, podría generar nuevos episodios de tensión política que compliquen aún más el panorama económico del país.

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