Rímac Seguros y expertos proyectan el impacto de la guerra y El Niño en el PBI, la inflación y el dólar

Rímac Seguros ha trazado los posibles escenarios económicos ante una eventual intensificación de los riesgos que ya son elevados. Si el conflicto en Medio Oriente se extiende más allá de abril y el Fenómeno El Niño (FEN) es moderado, el Producto Bruto Interno (PBI) del Perú crecería apenas entre 1.5% y 2.5% este año, mientras que la inflación interanual repuntaría a 3.5%, superando el límite superior del rango meta del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), que es de entre 1% y 3%.

En ese contexto de mayor riesgo, la aseguradora prevé que el instituto emisor subiría hasta 50 puntos básicos su tasa de interés de referencia, llevándola a 4.75%, con el objetivo de controlar las expectativas inflacionarias. “En un entorno ácido, el Banco Central tendría que reaccionar desde el control monetario (subiendo su tasa clave)”, sostuvo Augusto Rodríguez, vicepresidente ejecutivo de inversiones de Rímac. Además, estimó que el precio del dólar estaría entre S/ 3.35 y “probablemente más pegado al S/ 3.50” bajo ese mismo escenario.

Luis Eduardo Falen, docente de la Universidad del Pacífico, coincidió en que, ante mayores presiones inflacionarias, el BCRP posiblemente subiría su tasa clave al menos en 25 puntos básicos (hoy en 4.25%). “El alza de la inflación es algo que no estaba sobre la mesa hacia fines del año pasado y comienzos del 2026. El escenario que se tenía era el de una inflación controlada, cómodamente dentro del rango meta, pero el riesgo ha aumentado debido al conflicto en Medio Oriente, lo que se refleja en la volatilidad de los mercados financieros y el precio internacional del petróleo”, expuso. “El FEN también es un tema a monitorear. Ambos son muy relevantes”, añadió.

Sobre el tipo de cambio, Falen proyectó que, de mantenerse el impacto geopolítico, el dólar podría ubicarse entre S/ 3.50 y S/ 3.60, según la intensidad que se alcance.

En cuanto al crédito, Rodríguez explicó que un alza en la tasa de referencia del banco central suele repercutir primero en los créditos corporativos y luego se traslada hacia los préstamos a personas.

Inversiones

“Hay una restricción regulatoria que solamente permite a las aseguradoras –en renta fija– invertir en bonos de grados de inversión. Lo que sí ha priorizado Rímac desde el inicio de año es que no solamente sean (bonos) de alta calidad, sino que además tengan liquidez”, detalló el ejecutivo. En esa línea, precisó que la aseguradora incluye en sus portafolios bonos soberanos y corporativos, distribuidos geográficamente entre valores locales, latinoamericanos, estadounidenses y, en menor medida, europeos. Rodríguez añadió que, en las nuevas inversiones, la preferencia no solo es por activos de alta calidad, sino también por aquellos que ofrezcan buena liquidez, “para estar siempre preparados (como empresa aseguradora) en caso haya un estrés algo más fuerte”. Los bonos más líquidos suelen ser de las empresas más grandes, pero deben pasar por “un proceso de validación” de la frecuencia de negociación. “Puede pasar que la emisión es enorme, pero la puede comprar un institucional que se lleva una buena parte y no lo vende”, explicó. Asimismo, señaló que en América Latina, plazas como México y Chile son viables para la compra de bonos, pues son grado de inversión.

Rendimientos

Sobre las expectativas para lo que resta del año, Rodríguez indicó que las tasas de interés han subido, lo que mejora las perspectivas de los portafolios de las aseguradoras. “Si vemos la curva del tesoro (estadounidense) a 10 años, ha subido entre 20 y 30 puntos (básicos). Un incremento de tasas termina mejorando las perspectivas de rentabilidad para los próximos años”, señaló.

El escenario base de Rímac para los próximos meses contempla un Fenómeno de El Niño (FEN) débil hasta fin de año y una duración de la crisis en Medio Oriente de aproximadamente dos meses (hasta abril). En ese contexto, el impacto estimado sobre la economía sería de 0.1% del PBI, lo que equivale a US$ 350 millones. Si estos riesgos se mantienen atenuados, la inflación proyectada sería de 2.4% interanual, la tasa de interés de referencia del BCRP se sostendría en 4.25% y el tipo de cambio fluctuaría entre S/ 3.25 y S/ 3.35, por debajo de su nivel actual. Recientemente, el ENFEN advirtió el desarrollo de un nuevo fenómeno de El Niño costero que comenzaría en marzo y se extendería hasta noviembre, con una probabilidad del 63% de que sea de magnitud débil.

Respecto al impacto de las tasas de interés en el sector asegurador, un vocero de Rímac explicó que, aunque a primera vista un alza de tasas podría parecer negativo para los bonos —dado que su relación es inversa—, las aseguradoras se benefician de un aumento en sus ingresos financieros. “(Como aseguradoras) no estamos viendo el precio de mercado del portafolio, sino que haya suficientes activos para cubrir los pasivos que se generan. Entonces, una subida de tasa se vuelve un escenario más constructivo para las compañías de seguros porque permite ganar competitividad en los productos que se ofrecen”, señaló.

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