El Banco de Crédito del Perú (BCP) mantiene su proyección de crecimiento del PBI en 3.2% para este año, pese a que los sectores agropecuario y pesquero —golpeados por el fenómeno de El Niño— registrarían una contracción conjunta “incluso mayor a la del 2023”, cuando El Niño alcanzó condición de fuerte. Así lo señala su reciente Reporte Trimestral Macroeconómico, donde precisa que la economía enfrenta dos eventos adversos: el impacto climático sobre actividades primarias y el conflicto en Medio Oriente, que presiona los precios internacionales del petróleo.
En 2023, El Niño contribuyó a que el PBI cayera 0.4%, el peor resultado desde 1998 si se excluye el 2020. Recientemente, tal como informó Gestión, los pronósticos sobre El Niño se actualizaron: ahora sería de magnitud fuerte y podría extenderse hasta el verano de 2027. Pese a ello, el BCP estima que el menor desempeño de los sectores primarios será compensado por el dinamismo de las actividades no primarias, las de mayor valor agregado, en un contexto donde la demanda interna avanzaría más de 5% y la inversión privada crecería a tasas de dos dígitos por segundo año consecutivo.
De hecho, el banco calculó que sin estos choques de oferta, la expansión económica para este año habría alcanzado un incremento cercano al 4%. “Mantenemos nuestra proyección de crecimiento del PBI en 3.2% para 2026, a pesar de que los sectores agro y pesca (afectados ya por El Niño) presentarían, en conjunto, una caída incluso mayor a la del 2023, cuando El Niño alcanzó condición de fuerte”, detalla el reporte.
Demanda interna toma la posta
La fortaleza de la demanda interna se perfila como uno de los principales motores de la economía peruana, según el reporte. Este desempeño responde a cuatro factores: el impulso favorable asociado a la maduración del ciclo económico, vientos externos de precios de exportación en niveles históricamente elevados, una aceleración en la originación de crédito en línea con la mayor demanda agregada, y expectativas económicas en terreno optimista.
Además, un mayor dinamismo en la inversión minera e infraestructura podría reforzar el crecimiento en el horizonte de proyección, “en la medida en que la próxima administración avance en la reducción de trabas regulatorias y acelere la ejecución de proyectos”. Los analistas consideran que, en ese escenario, el país podría aprovechar mejor el contexto externo favorable generado por los altos precios de exportación y por una mayor demanda vinculada a sectores estratégicos como la minería.
Inversión minera e infraestructura
Se destaca que existe margen para acelerar el crecimiento si se logra un mayor dinamismo en la inversión minera y en proyectos de infraestructura. No obstante, ello dependerá en buena medida de la capacidad que tenga la próxima administración para reducir trabas regulatorias y agilizar la ejecución de inversiones. Actualmente, el principal riesgo a monitorear es la eventual ocurrencia de El Niño costero de magnitud fuerte o extraordinario durante el verano del próximo año.
Inflación cerraría cerca de 4%
El reporte del BCP proyecta que la inflación cierre este año alrededor del 4%, por encima del rango meta del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), de entre 1% y 3%. No obstante, reconoce que la reciente caída del petróleo, tras la reducción de tensiones en Medio Oriente, introduce riesgos a la baja para esa proyección.
Sin embargo, la entidad advierte que aún existen factores que podrían mantener las presiones inflacionarias. Entre ellos, menciona la posibilidad de que el aumento de los costos de transporte termine trasladándose a otros componentes del índice de precios, así como la fortaleza de la demanda interna, que facilita el traslado de mayores costos hacia los consumidores finales.
¿Subirá la tasa de interés?
Bajo este escenario, el BCP estima que el BCRP evaluará un eventual incremento de su tasa de referencia durante el segundo semestre del año. La decisión dependerá principalmente de la evolución de las expectativas de inflación y de la capacidad del mercado para absorber mayores costos sin generar presiones persistentes sobre los precios.
Finalmente, el reporte proyecta que el tipo de cambio cerrará 2026 en torno a S/ 3.20 por dólar, respaldado por los fundamentos macroeconómicos del país y por el favorable desempeño del sector externo.
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